龙8国际量化宽松政策:有点好比什么都好

2019-08-22 06:06:04

作者:叔孙腰

在18个月内每月购买价值600亿欧元的资产听起来像是一项巨大的承诺。 它来自金额为1.1万亿欧元,足以确保自由发行关于总统马里奥·德拉吉释放他的“大火箭筒”以实现“震撼和敬畏”的股票短语。

当然,这足以激发市场。 股价上涨,政府债券收益率下跌,欧元下挫。 后者将引入一点通货膨胀(整个演习点)并帮助龙8国际出口商提高竞争力。

但是,如果我们多年来了解龙8国际试图帮助自己的事情,那么它永远不会相信市场的第一反应。 最初的狂热热情往往被人们认为问题非常深刻的沉沦所取代。 展品A和B将是两个希腊救助计划。 第二个反应是:下一个是什么时候?

人们还可以向欧洲中央银行提出关于量化宽松的同样问题:2016年9月最初的1.1万欧元计划用尽时会发生什么?

当然,希望是这项工作将在那时完成 - 通货紧缩威胁将被驯服,欧洲央行将在每次发言时宣布升级,而不是降低增长预测。 但是,前景是否会更加模糊,欧洲央行将面临推出QE2的呼吁?

这就是剧本在美国和英国发挥作用的方式(美国甚至有QE3)。 法国兴业银行(Societe Generale)的经济学家已经预测,龙8国际的通胀率将接近2%,需要2万亿欧元的量化宽松政策。

持怀疑态度的德国人会为2016年9月的另一剂货币药物加油,这可能只产生了微小的改善吗? 一个人怀疑,并非没有战斗。 周四的投票并非一致,德拉吉被迫接受债券购买的任何损失中的80%将与国家中央银行坐在一起。

同样请注意,德拉吉对于欧洲央行的计划是否开放是模棱两可的。 他表示,购买将持续到明年至少9月,“无论如何都要进行,直到我们看到通货膨胀的持续调整”。 这留下了足够的空间来争论“持续调整”这个词的含义。

当然,一个人不应该太粗鲁。 龙8国际至少需要三年的支持,欧洲央行似乎是唯一能够建立共识的机构,如果不是一致的话。 必须面对通货紧缩。 考虑到龙8国际的有毒政治,德拉吉在这一点上做得很好。

但政治仍将是混乱的,希腊退出龙8国际是可能的,龙8国际已开始以最低利率开始。 有些事情比什么都好,但龙8国际根本不会创造奇迹。

巴尔福的不确定性

新的Fixit首席执行官利奥奎因(Leo Quinn)表示,“乐观主义的阴谋”已经在Balfour Beatty执掌,总结了股东在两年内获得五次利润警告之后为自己制定了什么,然后是昨天的第六次。

在英国建筑部门,招标投标过于激进,成本控制不足。 简而言之,Balfour认为它可以以比实际更少的工作完成工作。 Quinn的处方正如您所期望的那样:为工作收取适当的费用,控制成本并运用常识。

快乐的好,但在细节上也很快乐。 Carillion在为Balfour竞标失败时认为,该组合可以节省1.75亿英镑的成本。 Balfour能在自己的蒸汽下取得多少成就? 有人建议它可能是一半。 但这不是一个坚定的承诺。 投资者也不知道Balfour将在前期重组成本中花费多少。

与此同时,经过毕马威会计师事务所的数字审查,股东们必须消化英国建筑业利润进一步减少7,000万英镑的严峻事实。 这笔款项大致接近固定形式的Balfour希望在整年内从该部门获得的收益 - 换句话说,从营业额25亿英镑中获得3%的利润。 一旦董事会的审查在3月公布,这些规定可能会变得更大。

对股东的安慰是,投资部门 - 包括学校,医院,法院等 - 再次被重新评估。 它现在价值13亿英镑,比六个月前多出2.5亿英镑。 难怪Quinn热衷于保留它。 但也有人认为约翰莱恩基础设施基金(John Laing Infrastructure Fund)对该部门提出了10亿英镑的报价,并不会那么热衷于竞标。

在这种情况下,假设Carillion也处于框架之外,股东们就会有一个自助的故事。 Quinn过去曾为De La Rue和Qinetiq提供过有效的任务,他是这项工作的合适人选。 从每股215便士起,他有可能召唤出一个极好的复苏故事。 一些分析师已经看到250p的价值计算所有部分,其中包括一个更健康的美国分部和中东和远东的合资企业。

警惕。 昨天发表最响亮的话题就是如何改变集团的文化“需要时间”。

似乎要强调这一点,2亿英镑的股票回购,即出售的最后一次抛售已被取消,股息可能是下一个。 预防措施? 也许,但在Balfour有很多谨慎的事情。

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